中一專欄|美債收益率倒掛,這次不一樣?

329日本週二,美國2/10年期國債收益率曲線倒掛,為20198月以來首次。美國2/10年期國債收益率息差一度收窄至-0.234個基點,但收益率曲線很快反彈,沒有再出現倒掛的情況[1]


1:美國2/10年期國債收益率息差趨勢


從去年10月開始,陸續有多條收益率曲線出現倒掛。至此,2年期和10年期,3年期和10年期,5年期和10年期,5年期和30年期,20年期和30年期收益率曲線已經全部倒掛。


意味著什麼?


美債收益率倒掛之所以引起市場關注,在於這一指標對於經濟衰退的領先性。出現倒掛通常是由於市場預期美聯儲的貨幣緊縮將削弱經濟甚至使經濟陷入衰退。從1976起,每次2/10年美債收益率倒掛後確實都發生了衰退。其中更有6次,在倒掛出現的兩年內即出現了經濟衰退[2]